国企改革与城投转型—银川模式解析
来源：李永生编辑
一、“银川模式”的精髓在于银川市委、市政府应势而为、勇于创新
2014年8月，在银川市副市长郭柏春的超前主导下，银川市结合自身实际，突破原有国有企业运营现状，在国企改革进程中大胆尝试，出台了《关于进一步深化银川市国企改革的意见》、《银川市国有企业改革路线图》、《国有资本投资运营公司组建方案》，以银川城投为基础，成立了银川通联资本投资运营有限公司，由其正式肩负起融资平台和市场主体的职责，实现了国资监管从管人、管事、管资产向管资本为主的转变，形成了国资委→资本运营公司→国有企业的改革新模式，为全面深化银川市国资国企改革找到了一把新钥匙。
（一）实行政企分开，界定管理权限
依据银川市国资委《关于银川通联资本投资运营有限公司管理权限的会议纪要》，“通联资本”针对所出资企业被银川市国资委授权行使四大类31项事权：一是关于党的干部管理，选拔任命考核二级企业党委正副书记，建立奖罚和问责监督机制，履行好“两个责任”。二是关于企业领导管理，选拔任命考核二级企业党委书记、副书记和高管人员的选拔、任命及考核职权，真正实现了管人、用人、考核人的现代企业用人模式。三是关于改革发展与产权管理，出资人由原国资委转变为银川通联资本。银川通联资本按照管理架构，与二级企业建立了母子公司关系，即变更公司章程中的股东，将原股东银川国资委变更为通联资本，从法律上确立母子关系。四是是关于考核评价与监事会工作。银川通联资本对二级企业在党建、党风廉政、经营业绩、安全生产等方面开展全方位的考核工作，依据考核结果进行评价和奖惩。国资委以出资人身份出现管理资本，通联资本以股东身份出现成为国有企业资产的实际拥有者和管理者，通过市场化的方式来管理下属国有企业。
（二）整合国有资产资源，集聚国企资本硬实力
银川通联资本成立后，首先对原市国资委旗下的大部分国有产业资本进行了整合，形成了七大板块主营业务，即：投资融资、城市基础建设、公共交通运营、集中供水、书刊销售、燃气供应和文化旅游，实现了产业资本的汇集和融合，激活了国有资本的流动性。目前，银川通联资本有二级企业13家、三级企业60家，职工7482名，党员892名，已经成为银川市最大的国有独资企业和政府最大的融资平台。
银川通联资本同时定位了企业性质，明确了新的经营理念：作为一个金融类国企，将通过开展股权融资、债权融资、金融创新、国有资产及国有资本运营，实现多元混合发展；确定了重点任务，即开展股权投资、创业投资、资本运营、项目合作、兼并重组、城市公用事业和建设项目管理及授权范围内的资产经营管理，确保国有资产保值增值，助力银川市社会和经济发展。
2015年组建当年，通联资本便以其资产质量好、现金流量状况良好、财务报表质量优秀等优势，获得了中诚信国际信用评级有限公司评定的信用级别AA+、穆迪中国评定的信用级别Baa3。这两项评级资质是银川市同类项中评级级别最高的，是银川市乃至自治区当时国企的最高信用级别，给银川市金融市场带来了新气象，为银川国企进入资本市场奠定了坚实基础。
（三）创新管理思维，凝聚国企文化软实力
银川通联资本在成立之初便全力以赴强化企业发展软实力建设，明确了管理目标和经营理念，制定了五年发展目标和战略规划，确立了“创新、超越、尚上、博远”的企业精神，构建了以“超强的行动力、超强的学习力、超强的见识力、超强的决策力和超强的创新力”为核心的“强势文化”。一是明确企业负责人要懂发展战略。作为领头人、负责人，其重任在肩，必须立足于业务本身，给企业一个准确的定位，做到既要有挑战性，又要有可行性，不好高骛远，不畏首畏尾；必须审时度势，依据不断变化的市场，采取灵活多变的策略与战略，主动出击，寻求有利于企业健康发展的有效途径与机会。二是明确企业要建立健全规范的规章、制度，要注重人性化管理，做到既要有一定的约束性，又要有一定的灵活性；在有序的办公环境中，排除许多不必要的干扰和人为因素，提高工作效率，助力员工业绩的兑现。三是明确要有一支业务素质过硬的员工团队。员工的业务素质要过硬，业务知识要扎实，要在工作中保持激情，要提高对决策的执行力和专业性。四是明确管理团队要崇尚狼性文化。要时时有危机意识，对工作和事业要孜孜不倦地追求，要不断拼搏、开拓进取、克服困难、不屈不挠；要对市场要保持敏锐，善于发现机会；更要重视团队协作，加强团队的凝聚力与向心力，强化领导层的亲和力，形成整体合力。
二、“银川模式”在国企改革与城投转型实践中亮点纷呈
（一）理清政府企业边界，实施同类监管
确定了三层监管级次。银川通联资本依据“政府与企业关系改革的基本目标是根据所有权与经营权相分离，实行政企分开”的改革原则，首先是明确了三个级别企业的经营职责：即一级企业负责引导、整合、融合银川市主要产业和重大项目，面向国内国际资本市场直接融资，打通直接融资双渠道，股权投资于大数据、互联网、游戏、金融保险等新兴产业，助力银川经济产业升级转型和调结构转方向；二级企业负责行业领域内的提质增效和覆盖区域内重大项目的整合融合，结合自身实际开展国内资本市场直接融资，充分利用国有企业优势开展银行间接融资，结合区域特点和自身实力开展区域性投资；三级企业负责自身健康高效发展，做实、做专、做精，参与混合所制改革，主要以社会资本控股、国有资本参股的形式为主。其次是明确按照市场经济法则和要求对所属二级企业进行监管，对其运行管理、投融资活动既大力扶持，又贯彻“借用管贷还一条龙”的原则，以保证国有资产保值增值。监管的模式是实施同类管理。市场是检验企业特别是国企管理运营水平和能力最好的试金石。如果对企业划分类别，将容易使企业产生依赖、依靠，不利于其自主发展能力、创新管理能力的提高。因此，尽管银川通联资本二级企业中有自来水生产供应、城市公共交通、天然气供应、煤气供应等公益类企业，但他们均以竞争类来管理，使其共同适用净资本收益率这一项经营业绩考核指标。同时变政府直接补贴为政府购买服务，理清了政府与企业之间的边界，还国企真正市场主体责任，给予国企和民企平等的市场机会，将政府与国企之间一贯存系的指导与扶持的上下级关系转变为企业与市场之间的竞争关系，促使领导班子全力以赴保证企业发展，肩负起国有经济壮大增强的责任和使命。
（二）高管身份去行政化，激发国企内部活力
实现国有企业所有权、法人财产权和经营权的有效分离，取消企业高管原有行政级别，转变为由市场选聘性质的职业经理人，这是银川市政府国企改革的一步睿智之举，初创之作。2016年银川市三名国企高管主动辞去干部身份，也是银川国企改革模式的亮点之一。
国企高管的行政化管理是我国多年来国企改革难以落地的因素之一。银川市政府适应新常态、新要求，在副市长郭柏春精心设计下，积极出台新举措，对国企高管的身份管理大胆改革，弥补了企业领导人专业化不足、管理经验浅显、行政化管理角色明显等缺憾，推行职业经理人市场化聘任制度，让真正懂企业、会管理、专业知识丰富的企业家冲锋陷阵在企业管理一线，让国有企业的发展实现专业化运营、行业化管理，不仅让国企高管的企业忠诚度提高，更让其将自身的命运系于所属国有企业，极大地激发了国有企业的内部动力。下一步，银川市国企高管职业经理人市场化选聘管理将全面展开，并将出台对职业经理人进行契约化、动态化管理方面的制度和措施，进一步深化国企高管选用体制改革。
（三）确定唯一性考核指标，强化市场竞争意识
银川通联资本作为国资监管的企业主体，在面对所属企业中国有独资、国有控股等性质略有差别的情况时，积极贯彻上级领导的改革要求，主动履行股东职责，确定了以净资本收益率为二级企业经营业绩考核的唯一性指标，使用一个效益指标考核所有企业，做到利润面前人人平等，同时通过唯一性的盈利指标考核促进了企业高管的薪酬改革。唯一性经营业绩考核指标的确立，是配合国有企业去行政化、以及职业经理人制度的建立，让国有企业可以投入百分之百的力量进行市场化运营。
目前，银川通联资本确定的可用净资本收益率为10%。业绩考核是维护和巩固国有经济物质基础的必要措施，是提高国有资产营运效益、增强国有经济在国民经济中的主导作用的重要措施，是政府对国有资产管理实现从“实物形态为主”向“以价值形态为主”的转变。考核的目的是做到奖惩分明。根据银川通联资本的考核办法和实施细则，对未完成当年目标任务的企业高管班子扣罚40%年基本工资，第二年仍然未完成任务的企业，调整领导班子；对超额完成年度经营任务和指标的企业，对其超额部分实行“三七分成”的分配模式，即七成归企业所有、三成由企业高管班子按贡献率分配，也就是说国企高管的薪酬，从过去的多劳多得，升级为多挣多得，上不封顶。此举首先是奠定了银川通联资本出资人职责和身份地位，真正实现了出资人从管资产向管资本的转变，其次在于鼓励企业保持长足发展的劲头和活力，进而提升其在社会经济发展的贡献力，实现了政府、企业的双赢。
（四）摸清国有资产家底，全方位整合融合
资本投资运营公司要在融资投资方面取得长足发展，其信用评级的类型需要得到银行、市场以及其他投资方面的认可和验证。银川通联资本2015年已取得了国内2A+,国际Baa3的信用评级。但为了进一步提升企业融资、投资规模，银川通联资本仍继续强化了提升评级等级的各项工作。他们对其现有资产进行了分类，将可经营性资产投入房投、保投等公司，达到稀释负债的目的，同时将银川市基础设施方面的资产注入通融正信资产管理公司，为租赁融资工作划出一条清晰的通道。银川通联资本还在银川市委、市政府、市国资委的统筹安排下，积极为政府分忧解难，用好资本的流动性和技巧性，采用“存量撬动”的方法，盘活政府性资产。主要盘活了政府公租房、廉租房等保障住房资产；西夏王陵、贺兰山岩画等旅游资产；公益类土地和公益类实物资产；市民大厅资产等。通过盘活政府性资产，银川通联资本既置换了不良资产，极大地提升了企业融资能力，降低了负债率；又彰显了其为政府、为社会分担责任的国企精神和魄力。银川通联资本在实现集聚银川市现有国有资产，将国有资产存量做大、增量放大的基础上，于2016年获得了银川市政府通过对散落在各委、局及行业的经营性资产进行清资产、清资金、清土地、清债务“四清”后，清理出的经营性资产800多亿元，进一步强大了自身的实力，提升其在融资、投资、应对风险、盘活资产等方面的核心竞争力，为确保国
有资产保值增值夯实了基础。
（五）布局产业集群，主动出击招商引资
银川通联资本通过投资形成了“四低一高”，即汽电成本低、劳动力成本低、资金成本低、土地成本低、劳动效率高的产业集群，增强了在同行业中的竞争力和吸引力。银川通联资本用融资所得，撬动了近三倍的投资，投资对象既有本土企业，也有外来落户企业，投资的行业涉及纺织、游戏、保险、支付平台、文化、旅游、物流、桥梁建设等。银川通联资本还通过创新招商引资模式，变被动地招商引资为主动出击地招商引资，从行政指令的被动投入，到主动出击寻求市场机会，用符合市场规律的运营，做到全寿命的介入，大力支持了银川市地方经济的可持续发展：
1、投资如意集团。（1）与济宁如意投资有限公司等四家公司合作开发“年产3000万件如意纺高档衬衫和300万套如意纺高档西装”项目；（2）完成了对轻奢品牌——法国KKR集团时装集团SMCP SAS项目的收购，具体做法是：由通联资本和城投公司共同向参与SMCP SAS收购项目的维信基金出资，由该基金参与KKR集团就法国时装集团SMCP SAS项目收购，如意科技参与竞购并达成收购协议。
2、参与智慧城市建设，投资第三方支付平台。与银川新兴产业资本投资运营有限公司合作设立银川 智慧城市金付通（宁夏）电子支付有限公司、一卡通支付有限公司，现已完成投资。
3、出资301米65层银川市地标性建筑---银川市绿地中心项目双子塔，这是西北最高的地标性建筑，项目建设完工后，银川通联资本将拥有其中北塔的产权。
4、投资金融保险类企业。（1）与宁夏交通投资有限公司、建信人寿共同创立建信财产保险有限公司；（2）与中航资本有限公司、海南开维集团等8家公司合作成立中阿人寿保险公司；（3）与宁夏黄河农村商业银行股份有限公司、青海鲁丰鑫恒铝材有限公司和银川第二市政工程有限责任公司共同出资在银川设立中阿金融租赁有限公司。
5、投资助企助贷基金。（1）与银川银信资产管理有限公司、银川市产业基金管理有限公司、银川恒睿创业基金管理合伙企业（有限合伙）共同合作创立银川助企投资管理有限公司；（2）与银川助企投资管理有限公司作为有限合伙人共同出资成立银川助企助贷基金合伙企业。
6、投资滨河新区纺织产业集群。继年产3000万件如意坊高档衬衫和300万件如意坊高档西装项目后，银川通联资本加快滨河新区恒天如意科技产业城项目一体化发展，建成后将形成纺织产业集群。计划投资300多亿元，预计带动相关产业链产值超千亿元。这样做的目的在于，通过嫁接资本市场，通过股权投资，实现国有资本安全、高效退出，分享资本市场的合理溢价收益。
（六）巩固国内面向国际，打通直接融资双渠道
2015年以来，银川通联资本成功发行了中期票据、项目收益债、私募债、永续定向私募债、短期融资券，发行成本相对较低，其中，中期票据票面利率为4.1%、3.68%，短期融资券票面利率为2.95%。根据银川市政府安排，银川通联资本与上海实业融资租赁有限公司达成战略合作协议，通过市场化运行模式，为项目构建收益机制，引导社会资本参与基础设施项目的投资和运营，将政府的发展规划、市场监管、公共服务职能与社会资本的管理效率、技术创新动力有机结合，提高了公共服务的供给效率与管理水平。银川通联资本还抢抓国际资本震荡低开的机遇，主动出击国际资本市场，主场发行的阿拉伯金融债券已经进入路演阶段，欧元债券发行已经处于推进中，实现了国内国际融资双渠道的贯通，夯实了企业做强做优做大的基石，打通了国际市场的融资。这不仅是在国内首度与阿拉伯国家开展融资的创新性金融行为，也是城投界融入“一带一路”战略进行金融创新的亮点。
（七）释放资本活力，助力地方经济发展
银川通联资本通过资本运作，完成了对山东如意科技集团有限公司、宁夏如意生态纺织有限公司、银川市金融控股有限公司、西部（银川）担保有限公司增资事宜。银川通联资本增资完成后，通过股权置换，既帮助如意科技实现资本市场融资，又对西部担保实现增资，确保西部担保获得AA+信用评级，完成了国有资产的保值增值。同时，银川通联资本发挥资本自有的流动性和技巧性，开展资金拆借及股权投资等，提升资本转化为资金的效率和质量，拓展其成长上升期的宽度和维度。2015年以来，银川通联资本的资金拆借金额占企业总资产的五分之一，拆借企业达26家，总计产生了59次往来业务，涉及的行业有文化旅游、房地产、纺织业、冷链业、教育产业、保障性项目等等，既有区域内也有区域外落户的企业。资金拆借提高了资金的流动性，银川通联资本打通了资本运作的渠道，疏通了企业资金流动途径，为银川市地方经济的发展提供了强大的资金支持，也完整了通联资本融资、投资的链条，丰富了资本运作的闭环机制。
后记：
在国资国企改革和城投转型的大背景下，“银川模式”无疑从政府、国资监管机构、国有资本投资运营公司、城投公司等层面，起到了典型示范作用。相信通过此次对“银川模式”的经验分享，能够为更多城市，在推动地方城投公司转型及国资国企改革工作中，应势而为，做好顶层设计，有效施策，创新改革，提供深刻的借鉴和启示。
